標普竟然仍能搞風搞雨

這牛什麼時候才可以真正神氣起來?

環球股市又翻江倒海了，各方專家七嘴八舌，你不知道該信誰的。在種種言論中，有一句是千真萬確的，完全可以相信，這就是格林斯潘接受電視訪問時說的：「美國(償還國債)違約的機會等於零。」

格林斯潘不在其位，可以放膽說話，索性把話說白了：「因為我們可以隨時印鈔票還債。」諾貝爾經濟獎得獎者、哥倫比亞大學教授斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)進一步解釋：「美國是用美元償還債務的，而它手中掌控着印美元的機器。因此，美國根本不可能發生債務違約——我們上周看到的那類假戲真做的政治表演不算數。」那政治表演自然是指白宮與國會的角力了。

股市波動是因為另一個表演而起的，即標普的評級表演。評級機構標普跑出來，把美國主權信用評級從一直以來的最高級別AAA下調至AA+，世界股市便一下子失了平衡。

標普的評級報告不過它裡面一批專家寫出來的，這組專家的大腦一下子便取代了全世界的大腦了。他們是否特別聰明、有慧根?顯然不是，以次按信貸產品和雷曼兄弟倒閉為標誌的金融海嘯，已使這些所謂權威信貸評級機構的信譽盡喪。後來稱為有毒的次按金融產品，在它們的評級中都屬AAA級，雷曼兄弟也是A級的。說金融海嘯是他們製造出來的實在也不為過。更可惡的是，標普事後沒有承認錯誤，堅持它的評級是有理有據的。

標普這次根據美國赤字大增而調低美國的評級，在美國使很多人包括克魯明無名火起，為的是這赤字上升其實標普要負責任，很大部分是為了解除金融海嘯之困而「泵水」所致。

已有不少人呼籲減少對這些評級的依賴，歐洲各國領袖最近也在會議中作出這樣的呼籲，可是標普仍能呼風喚雨，可見市場對經濟信心薄弱。

這次危機與上次一樣對股市造成重大衝擊，但實質很不相同，而美國與歐洲又不一樣。

上一次，主要是過度消費構成不良資產積累的私人信貸問題，壞帳形成了滾雪球效應。這方面情況，如今已比較「健康」，而這次主要是政府債務問題，它的國際影響可能更大。標普只調低了對美國的評級，但歐洲的情況可能更糟糕。一是危機從希臘等小國蔓延至意大利等大國，二是危機從政府蔓延至銀行，因為歐洲銀行持有很高比例的政府債券。雷曼兄弟等金融機構一家一家倒閉後，銀行都不敢拆惜，市場銀根一下子收縮，經濟於是立即失血。現在，歐洲已出現銀根緊張，自七月底以來不到兩星期裡，同業拆息已升高了一倍。

目前情況有兩點最值得擔心。一是，二零零八年的倒閉潮爆發時，美歐雖然措手不及，但政客能「同仇敵愾」迅速行動。目前卻是難以擰成一股繩，美國如是，歐洲如是。二是，如今能夠動用的傳統金融利器嚴重不足，例如利率趨零，已失去調節作用。美聯儲於是動用了前所未見的一招：聲稱未來兩年不會加息。這簡直是計劃經濟手段了。