金融海嘯發生到今，仍然餘波蕩漾。這給人一個錯覺，以為下一個危機要到這個危機過去之後才再發生。意想不到的是，一波未平一波又起。香港股市在內地與希臘兩個巨浪的沖擊，不能悻免，大幅下瀉。
在這次衝擊中，聽到得最多的是「去槓桿化」和「暴力救市」。兩個詞都比較新鮮，可是細心端詳，亦不過是舊瓶新酒的東西。
槓桿化是技術用詞，洋名是 leverage，相反的動作是 de-leverage，去槓桿化。這名稱在香港有點陌生，若說「借錢炒孖展」，大家就很明白了。這是強力的槓桿，你只要有小小的本錢，別人會借給你若干倍的資金在股市、期市做大額、巨額的炒買炒賣。內地股市早段時間的興旺牛市，很大程度上是這樣暴漲起來的。這波及到散戶，據說，一些保險公司、證券行經紀在大媽們跳廣場舞的地方、在地鐵站出入口招攬5—10萬元以下的散戶，提供槓桿融資。
接受這等槓桿融資的人似乎大膽而無知，槓桿好像距離「理性」投資者很遠。實際上不然，現代的都市人都離不開金融槓桿，這不過是金融系統一借一貸的信貸關係，你沒有足夠的儲蓄買點什麼，銀行讓你分期付款購買就是金融槓桿。於是，你只要有首期在手，就可以買到幾百萬元、幾千萬元以至過億元的樓。
槓桿原理很神奇，古希臘科學家阿基米德有句名言：「給我一個支點，我可以撬起地球。」金融經紀、投資銀行則讓你相信，給你一個金融槓桿，你就可以要賺多少賺多少。各種令人眼花繚亂的金融衍生工具就是這樣產生的，使金融泡沫越吹越大，次按(次貸)危機造成的金融海嘯最後爆發。內地股災爆發的基本原因亦一樣。
影響卻可能不一樣。美國習慣了金融槓桿，居民絕大部分靠此購物買樓，中國人則不然。中國負債的主要是企業，尤其是國企。如果中國有債務危機的話，性質很不一樣。我昨天到深圳起走了一遭，回來後有人問我深圳市面情況怎樣，他以為大街上的人會人心惶惶了，這是給傳媒誤導了所致。
中國股市另一個很大的不同，是非常年輕，建立才25年，而美國已二百多年，但中國股市的交易額上升得非常強勁，竟然預期 A 股的交易額今年內將超過美國。中國的很多事情，以日新月異、一日千里而令人興奮，但這往往正是最大隱憂之所在，造成欲速則不達的惡果，甚至在急拐彎下翻車。
每當發生這樣的情況，在現代社會的複雜環境下，政府的干預少不了。大社會、小政府，變得越來越遙不可及了。頂多是，政府面對危機時不得不以大政府姿態有所作為；事過境遷之後，又向小政府退幾步。在金融海嘯中，美國以「大得不能不倒」為理由，大舉向華爾街注資，惹來國際間「美國社會主義化」的譏評；香港在亞洲金融風暴中，也曾悍然入市「打大鱷」。這都是夠稱得上「暴力」的。然而幾年後，這些好像都被人忘記了。一位在金融界工作的朋友大罵中國政府的「暴力救市」違反自由經濟原則，真讓我瞪眼。
過分槓桿化造成危機之後，都必有去槓桿化，要削減公共開支、重組公私債務、調整財政政策，以及金融海嘯之後為人熟知的「量化寬鬆」，也就是換湯不換藥的印銀紙。美國逐步「退市」之後，到現在還在思量着如何結束這種形式的去槓桿化。
我們似乎在種種的金融擾攘中給弄得麻木了，就如久入鮑魚之肆不聞其臭。內地的槓桿化與去槓桿化突然使人眼花繚亂，倒有讓人清醒一下之功。
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